Klondike Finance (KLON) - платформа алгоритмической синтетики

Klondike Finance (KLON) - платформа для различных синтетических активов на основе улучшенной модели стабилизации Basis с реализацией стабилизационного фонда,  в случае необходимости поддерживающая привязку. Фонд и другие функции смогут исправить текущие проблемы с ценами на аналогичные протоколы. 

За последний год мы стали свидетелями огромной волны интереса к децентрализованным финансам. DeFi - это начало перехода от традиционных финансов к новому миру сетевых финансов. Более открытый и программируемый сектор финансовых услуг - это естественный путь, по которому мы шли на арене финансовых технологий за последние два десятилетия.

Однако сегодня на Ethereum доступно очень ограниченное количество финансовых активов: сам Ethereum, различные синтетические активы на BTC и синтетический доллар. Но это ничтожная доля финансовых активов в мире.

Достижимый размер рынка для синтетических активов является значительным, учитывая, что синтетическая версия любого актива может быть перенесена в блокчейн. Для сравнения: общий объем торгов на мировом рынке в первом квартале 2020 года составляет около 32,5 триллиона долларов, которые могут быть частично заменены синтетическими версиями, торгуемыми на глобальном пуле ликвидности с открытым и бесплатным доступом для всех.

Тенденция к созданию синтетических активов на Ethereum сегодня очевидна. В 2020 году было выпущено синтетических активов на сумму более 30 миллиардов долларов. Но на практике существует ряд ограничений.

Во-первых, существующие подходы к созданию синтетических активов требуют «100% и даже большего обеспечения». В связи с этим возникает проблема курицы и яйца - с одной стороны, нужны «создатели» актива, которые заблокируют залог и выпустят его на Ethereum, а с другой стороны, потребители этого синтетического актива.

Проблема курицы и яйца - фундаментальная проблема для всех многосторонних платформ, и было написано огромное количество работы о том, как решить эту проблему.

Решение проблемы почти всегда основано на том, чтобы начать с одной стороны. Мы решили начать со стороны потребителей синтетических активов, а автоматизировать - со стороны «творцов». Наш подход заключается в использовании всех преимуществ программируемых денег: возможность увеличивать предложение синтетических активов, когда это необходимо рынку, и применять денежные методы для стабилизации цен, если спрос на синтетический актив снижается.

Уловка также заключается в важности ликвидности над обеспечением. Само по себе обеспечение - это эгоцентричный механизм, который не расширяет рынок. Представьте, каким был бы мир без кредита сегодня? Инновации и рост были бы почти невозможны. Причина создания систем с обеспечением заключалась в том, чтобы начать с чего-то очень надежного в мире анонимности и познакомить пользователей с возможностями. Но в конечном итоге даже такие системы, как MakerDAO, понимают, что для сильного обеспечения по-прежнему требуется ликвидность, чтобы резервные активы [являющиеся ETH] можно было повторно использовать и использовать для дальнейшего роста и обеспечения ликвидности в Ethereum, но что, если у вас уже есть ликвидность? Это концепция дробного банковского обслуживания, в которой достаточная ликвидность порождает ликвидность и избавляет от необходимости чрезмерного обеспечения.

Предстоящая стоимость синтетических активов

Синтетические активы могут токенизировать физические активы, передавать их в блокчейн и предоставлять все преимущества программируемых денег. Представьте, что кто-то в мире покупает токен, который отслеживает цену S&P 500, и может использовать этот токен в качестве залога в других проектах DeFi, таких как Compound, Aave или MakerDAO. Модель может быть распространена на такие товары, как золото или зерно, акции или индексы, а также долговые инструменты. Кроме того, платформу синтетических активов можно использовать для создания производных финансовых инструментов - позиций и опционов с кредитным плечом.

Синтетические активы на Ethereum - лучшая модель для улучшения существующей финансовой системы, сделать ее более устойчивой и быстро развивающейся.

Klondike Protocol - платформа алгоритмической синтетики

В последние несколько лет мы стали свидетелями кембрийского взрыва различных синтетических активов на блокчейне (в первую очередь, стейблкоинов):

Несмотря на трудности, с которыми недавно столкнулись алгоритмические стейблкоины, мы считаем, что будущее за стабилизацией денежными средствами. Поэтому мы запускаем платформу для создания синтетических активов, которая работает по механизму алгоритмической стабилизации цен.

Наш первый продукт - синтетический BTC, в будущем мы планируем добавить другие синтетические активы (XMR, LTC, DOR и т. д.). В отличие от DIGG (который основан на модели AMPL) наш подход менее изменчив.

Недостатки современных синтетических протоколов

  • Хранение стейблкоинов и синтетики противоречат философии децентрализации: вам нужно доверять тому, кто хранит доллары на банковском счете.
  • Модель CDP доказала свою надежность, однако у нее есть проблемы с масштабируемостью - аналогично с валютами, привязанными по стоимости к золоту и резервам иностранной валюты.
  • Алгоритмические стейблкоины лишены этого недостатка. Стабильность обменного курса обеспечивается денежно-кредитной политикой, реализованной в смарт-контрактах. Однако первые эксперименты показали, что стабилизация чисто денежными методами возможна, но не имеет необходимой устойчивости.

Наш подход, чем мы отличаемся

Наша цель - оптимизация стабилизационных механизмов, реализуемых Basis Cash.

Согласно модели, можно достичь целевой стоимости токена в 1 доллар, реализовав механизм контроля денежной массы путем покупки или продажи облигаций.

Однако быстрый рост денежной массы, вызванный активной добычей ликвидности, приводит к дисбалансу в системе: рост объема рынка облигаций не поспевает за ростом денежной массы. При отклонении цены вниз от привязки - не найдено необходимое количество арбитражёров, готовых выкупить облигации.

Майнинг ликвидности оказывается инструментом, который способствует внедрению нового токена, но также ввергает его в «ресурсное проклятие», разрушающее механизм стабилизации цен.

В реальном секторе мы увидим аналогичные примеры в ресурсных экономиках (например, в странах-экспортерах нефти): в случае роста цен на нефть эти экономики получают огромные прибыли. Однако эти прибыли не приводят к экономическому росту, а, наоборот, разрушают внутренние несырьевые секторы экономики и приводят к инфляции и девальвации национальной валюты. Экономика не может использовать «лишние деньги». Тем не менее, выход из этого давно найден - создание стабилизационного фонда, в котором хранятся «нефтедоллары», предотвращающие их ускорение инфляции и которые можно потратить в случае кризисов (нефтяной фонд Норвегии, резервный фонд в Саудовской Аравии, ОАЭ , Россия и др.).

Мы предлагаем реализовать такую ​​структуру - стабилизационный фонд, который поглощает активы в момент активного роста денежной массы во время фазы активного фермерства и который может в дальнейшем использовать эти активы для поддержания обменного курса во время сокращения после конец земледелия.

Дизайн стабилизационного фонда

Стабилизационный фонд - это смарт-контракт с двумя функциями:

  • Продажа базового актива для базового актива и хранение этого актива;
  • Продажа базового актива за базовый актив.

Стабилизационный фонд ограничен этими двумя функциями и не может выполнять никаких других действий.

Механизм стабилизации

Peg> 1 BTC (XMR, LTC, DOT и т. д.)

  • В период фарма - выпускаются дополнительные токены, уравновешивающие цену, средства хранятся в стабилизационном фонде;
  • После периода ферм - допэмиссия распределяется между держателями в зависимости от их доли.

Peg <1 BTC (XMR, LTC, DOT и т. д.)

  • Выпуск облигаций;
  • Если механизм облигаций не покрывает разрыв, используется стабилизационный фонд.

Стабилизационный фонд сделает систему более устойчивой по сравнению с другими проектами за счет снижения эффекта постсемейного демпинга.

Дизайн Klondike Finance (KLON)

Мы используем модель стабилизации Basis.Cash, но с некоторыми серьезными изменениями. Основным недостатком модели Basis, как выяснилось, является нестабильность системы, вызванная огромным быстрым увеличением предложения с последующим падением цен из-за безумного APY на фарме. Причина этого, как можно было бы возразить, заключается в неправильном использовании исходной модели Basis, предложение которой не должно было расширяться так быстро или вообще «обрабатываться».

Фермерство приводит к следующему:

  1. Спрос на BAS увеличивается, и цена достигает $ 100–1000, а вместе с этим растет и APY [ложная метрика], привлекая розничную торговлю.
  2. Начинается ребазирование и чеканится огромное количество токенов (они наводняют рынок, и предложение увеличивается в 100–1000 раз).
  3. Из-за фарма только часть этих токенов продается на рынке, другая часть идет в UNI LP BAC <> DAI, и цена остается выше 1, и для стабилизации цены требуется от 3 до 5 ребазов.
  4. Предложение резко и слишком быстро увеличивается, потому что токены хранились у толпы.
  5. Позже фарм становится не таким прибыльным, как было вначале, и за короткий промежуток времени продается огромное количество токенов, что приводит к падению цен и дестабилизации модели.
  6. Доверие к модели теряется, и это превращается в отрицательный цикл в 0.

Эти резкие колебания создают на рынке вмятины, которые трудно исправить как в среднесрочной, так и в краткосрочной перспективе. Поэтому наше внимание было сосредоточено на введении дополнительных механизмов стабилизации цен в базисную модель в случае отклонения от привязки. Мы представляем 2 дополнительных инструмента:

Стабилизационный фонд и рынок субсидированного долга

Посмотрим, как все это работает вместе:

  • Оракул использует uniswap для получения цены kBTC / wBTC. Если цена больше 1, то будет отчеканено old_supply * (price-1) количество kBTC. После этого 50% (в настоящее время определено и может быть изменено позже через управление) поступают в стабилизационный фонд, остальные 50% идут держателям KLON, которые вносят их в зал заседаний.
  • Если предложение синтетического актива растет, алгоритм чеканит дополнительное предложение и распределяет его между стабилизационным фондом и держателями токенов KLON.
  • В случае избыточного предложения запускается механизм рынка облигаций, который стимулируется переключением инфляции токена KLON на рынок ликвидности облигаций. Это довольно известная процедура.
  • Если механизма облигаций недостаточно для стабилизации обменного курса, используются средства из резервного фонда.

Другая функция, которая в настоящее время разрабатывается, - это внутренний обмен для обмена одного синтетического актива на другой: в нашей системе нет хранилищ и залогов, поэтому данные о позициях «создателей» актива не должны перезаписываться при обмене синтетического актива. жетоны. Это удешевляет транзакции с точки зрения газа и без проскальзывания. У нас есть больше идей по этой теме, касающихся CRV <> SNX, которыми мы поделимся позже.

Спецификация токена Klondike Finance (KLON)

Мы представляем токен протокола Klondike Finance - KLON. Владельцы токена KLON становятся владельцами протокола. Что дает токен KLON:

  • Возможность получать поставки по мере роста [положительные перебазы];
  • Возможность корректировки стратегии стабилизационного фонда (сейчас она жестко запрограммирована, но управление будет реализовано на следующих этапах);
  • Возможность перечислять новые типы синтетических токенов.

Особенности и преимущества

Бесконечный масштаб синтетических активов позволит удовлетворить рыночный спрос на синтетические активы без ограничений по сумме необходимого обеспечения - мы полагаем, что объем синтетических активов в эфире в ближайшие годы станет намного больше, чем традиционные финансы (производные инструменты на 1 квадриллион долларов против менее 100 трлн долларов реальных активов)

Может быть реализован любой синтетический актив: неважно, реальный актив, актив на любом блокчейне или токен ERC-20, а также их производные (фьючерсы, опционы и т. д.)

Возможность интеграции с другими протоколами обмена для создания пулов без IL: распространение идей для обмена между активами для Synthetix + Curve на любой токен ERC- 20.